Государственная казна и биткоин
Последний цикл Гартнера для биткоина начнется, когда государства начнут накапливать его в числе своих валютных резервов. Рыночная капитализация биткоина в настоящее время слишком мала, чтобы его можно было считать жизнеспособным дополнением к резервам для большинства стран. Однако, поскольку интерес частного сектора увеличивается, а капитализация биткоина приближается к 1 триллиону долларов, он станет достаточно ликвидным, чтобы большинство государств вошло на рынок.
Когда первое государство официально добавит биткоины в свои резервы, скорее всего, это вызовет панику для других государств они тоже будут стремится сделать это. Государства, которые первыми примут биткоин, получат наибольшую выгоду, если биткоин в конечном итоге станет глобальной резервной валютой.
К сожалению, это, вероятно, будут государства с самыми сильными исполнительными властями — такими диктатурами, как Северная Корея, — которые будут двигаться быстрее всего в накоплении биткоинов. Такие государства будут стремиться улучшить свое финансовое положение, а слабые исполнительные ветви западных демократий заставят их сгладить процесс и будут отставать в накоплении биткоинов в своих резервах.
Существует большая ирония в том, что США в настоящее время являются одной из стран, наиболее открытых в своем регулирующем положении в отношении биткоинов, в то время как Китай и Россия являются наиболее враждебными. США рискуют самым большим минусом своей геополитической позиции, если биткоин вытеснит доллар в качестве мировой резервной валюты.
В 1960-х годах Шарль де Голль критиковал «непомерные привилегии», которыми пользовались США из международного валютного ордера, разработанного Бреттон-Вудским соглашением 1944 года. Правительства России и Китая еще не обратились к геостратегическим преимуществам биткоина как резерва и в настоящее время озабочены эффектом, который он может оказать на внутренних рынках.
Подобно де Голлю в 1960-х годах, который хотел восстановить классический золотой стандарт в ответ на непомерную привилегию для США, китайцы и россияне со временем перейдут к поиску резервной позиции, которая не будет заключаться в суверенном хранилище ценности. Обладая наибольшей концентрацией майнинговой мощности для сети биткоина, Китай уже имеет явное преимущество в своем потенциале добавления биткоинов в свои резервы.
США гордится своем званием «нации новаторов», а Силиконовая долина является жемчужиной экономики США. До сих пор Силиконовая долина в основном доминировала в разговоре с регулирующими органами о позиции, которую должна принять власть в отношении биткоина. Тем не менее, банковская индустрия и Федеральная резервная система США, наконец, впервые осознают экзистенциальную угрозу. Биткоин представит монетарную политику США, если он станет глобальной резервной валютой.
The Wall Street Journal, известный как часть Федерального резерва, опубликовал комментарий об угрозе, которую биткоин представляет для денежно-кредитной политики США:
Существует еще одна опасность, возможно, даже более серьезная с точки зрения центральных банков и регулирующих органов: биткоин не может потерпеть крах. Если спекулятивный пыл к криптовалюте окажется просто предшественником ее широкого принятия в качестве альтернативы доллару, она будет угрожать монополии центральных банков на деньги.
В ближайшие годы между предпринимателями и новаторами в Силиконовой долине будет протекать большая борьба, которая попытается сохранить биктоин свободным от государственного контроля. Стоит упомянуть, что банки и центральные банки сделают все, что в их силах, чтобы регулировать биткоин.
Переход к среде обмена
Хранилище ценности не может перейти к общепринятому средству обмена (стандартное экономическое определение «денег»), прежде чем оно будет широко оценено. В процессе становления широкой оценки и, следовательно, сохранения ценности, хранилище ценности будет находиться в покупательной способности, создавая альтернативные издержки для отказа от его использования для обмена. Только тогда, когда альтернативные издержки на отказ от сохранения ценности снижаются до приемлемо низкого уровня, хранилище ценности может перейти к тому, чтобы стать общепринятым средством обмена.
Точнее, хранилище ценности будет пригодным только в качестве средства обмена, когда сумма альтернативных издержек и транзакционные издержки за его использование упадут ниже стоимости завершения сделки без него.
В обществе, основанном на бартерах, переход хранилища ценности к средству обмена может произойти даже тогда, когда денежная прибыль увеличивается в покупательной способности, поскольку транзакционные издержки бартерной торговли чрезвычайно высоки. В развитой экономике, где транзакционные издержки низкие, возможно, что зарождающееся и быстро оцениваемое хранилище ценности, такое как биткоин, будет использоваться в качестве средства обмена, хотя и в очень ограниченном объеме. Примером может служить рынок запрещенных наркотиков, где покупатели готовы пожертвовать возможностью использования биткоинов, чтобы свести к минимуму существенный риск покупки наркотиков с использованием фиатной валюты.
Однако существуют значительные институциональные барьеры для зарождающегося хранилища ценности, которые становятся общепринятой средой обмена в развитом обществе. Государства используют налогообложение в качестве мощного средства для защиты своих суверенных денег и вытеснения конкурирующих денежных товаров. Мало того, что суверенные деньги пользуются преимуществом постоянного источника спроса, путем уплаты налогов только в ней, но конкурирующие денежные товары облагаются налогом всякий раз, когда они обмениваются. Этот последний вид налогообложения создает значительные трения для использования хранилища ценности как средства обмена.
Однако государственное препятствование рыночным денежным товарам не является непреодолимым препятствием для их принятия в качестве общепринятой среды обмена. Если вера к суверенным деньгам будет потеряна, то их ценность может разрушиться в процессе, известном как гиперинфляция. Когда суверенные деньги подвергаются процессу гиперинфляции, их стоимость сначала падает против самых ликвидных товаров в обществе, таких как золото или иностранные деньги, такие как доллар США. Когда ликвидные товары не доступны или их предложение ограничено, стоимость денег, подвергнувшиеся процессу гиперинфляции, рухнет на рынке реальных товаров, таких как недвижимость и товары. Архетипический образ гиперинфляции — это пустой продуктовый магазин, поскольку потребители бегут все, пытаясь избавиться от быстро уменьшающейся стоимости денег своего государства.
В конце концов, когда вера у фиатным деньгам полностью потеряется во время гиперинфляции, суверенные деньги больше не будут приниматься кем-либо, и общество перейдет к бартеру или денежная единица будет полностью заменена как средство обмена другой единицей. Примером этого процесса стала замена доллара Зимбабве долларом США. Замена суверенных денег на иностранные затрудняется из-за нехватки иностранных денег и отсутствия банковских учреждений для обеспечения ликвидности.
Возможность легко переводить биткоины через границы государств и отсутствие необходимости в банковской системе делает биткоин идеальным денежным средством для тех, кто стран, которые страдают от гиперинфляции.
В ближайшие годы, поскольку фиатные деньги продолжают следовать своей исторической тенденции к возможной ненужности, биткоин станет все более популярным выбором для того, чтобы делать сбережения. Когда национальные деньги оказываются ненужными и окажутся заменены биткоином, биткоин перейдет из состояния хранилища ценности в этом обществе в общепринятую среду обмена. Даниэль Кравиш придумал термин «гипербиткоинизация», чтобы описать этот процесс.
Часть 4
Часть 4 этой статьи будет опубликована сегодня; в ней будут рассмотрены некоторые из основных аргументов против биткоина и почему они неверны, если их понимать с точки зрения экономических рамок, которые обсуждались в частях 1, 2 и 3 настоящей статьи. Также будут рассмотрены некоторые из реальных рисков, с которыми может столкнуться биткоин на своем пути к полной монетизации.
Так же читайте:
Подписывайтесь на новости AltCoinLog в VKontakte.
Похожие материалы:
